Todo es una pura excentricidad, dentro del canal en que nos movemos.
Como botón de muestra, valores que no salen del rango de
ese desplazamiento lateral, cuando se están moviendo con
volatilidades en las opciones del ¡37 %!, como es el caso
del BBVA. ¿Realmente se pueden pagar primas con esa carga
de volatilidad en un valor que no sale de un rango de 13 a 14
€, en casi dos meses, y cuando faltan 10 sesiones para el
vencimiento de sus futuros y opciones?
Estas magnitudes mencionadas
en BBVA, si bien se alejan de lo normal, al menos su representación
incide, positivamente, en la valoración de la estrategia
que tenemos abierta en el valor, puesto que la pasada semana,
la valoración nos daba un beneficio de 878.40 €, en
tanto que esta semana, el valor de la posición es de 1334
€ positivo.
Pero lo excéntrico proviene,
que dos valores, a los cuales nos referimos en el artículo
de la semana pasada, por su cambio de trayectoria, y en consecuencia
el perjuicio momentáneo que esta circunstancia nos producía,
como son Banco Popular y Unión Fenosa, tienen actualmente
volatilidades del ¡49 %! en Popular y ¡40 %! en Fenosa,
naturalmente también a 10 sesiones para su vencimiento,
y sin embargo la variación intersemanal de ambas en su
valoración, ha sido, en el caso del Popular absolutamente
nula, puesto que el resultado positivo de la semana anterior era
de 228 €, y en la semana actual sigue siendo exactamente
el mismo, es decir 228 € ¡con casi un 50 % de volatilidad!.
En Unión Fenosa, se da prácticamente la misma circunstancia,
puesto que el valor de la posición la semana pasada arrojaba
un beneficio de 48.80 €, y actualmente es de 56.80 €,
o sea nada y ya hemos visto también la gran volatilidad
en que se mueve.
No habrá más
remedio que navegar en estas aguas, mientras dure la indefinición
de este ciclo. Peor lo estarán pasando quienes tienen operaciones
con inversión directa en los valores. Sin duda, es una
situación transitoria, pero que no conocemos su duración.
Para nuestros intereses, como podemos observar en los cuadros
adjuntos, cuando los valores tienden a la parte baja del canal,
beneficia los resultados en la valoración de nuestra cartera,
de ahí que si la ruptura se produjese a la baja, podríamos
consolidar mucho más rápidamente dichos resultados
en algunos valores, lo que permitiría ir rebajando el riesgo,
a pesar de que todavía estamos lejos del vencimiento de
septiembre.
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