Como ya dijimos la semana pasada se ha
optado por abrir con vencimiento diciembre, los valores que faltaban
para completar la cartera, aunque, teóricamente, todos
los subyacentes deberían tener vencimiento septiembre.
Ya explicamos en el artículo anterior que esta modificación
no altera el sistema y es conveniente aplicarla, cuando transcurrido
un tiempo razonable, no ha sido posible, generalmente por precio,
completar todas las estrategias en el mismo momento.
En esta línea, hemos abierto
esta semana la estrategia sobre Red Eléctrica, con vencimiento
diciembre, con lo cual, el número de valores, con esta
apertura, que tenemos en cartera es de siete, por lo que ya no
incluiremos ninguno más, ya que la previsión de
aperturas está entre los seis a ocho subyacentes. De todos
modos, conviene recordar lo dicho en el artículo anterior,
en el sentido de que la tendencia es a tener dos vencimientos
abiertos en el año, permaneciendo el principio de que el
horizonte temporal de cada una de ellas debe ser de nueve meses
a un año.
La operación de Red Eléctrica
se realizó el día 7 de abril, mediante la compra
de 4 Call de precio de ejercicio 40, vencimiento diciembre a una
prima de 4.16, por las que pagamos 1664 € (4.16x4x100), y
4 Put del mismo precio de ejercicio y vencimiento, a una prima
de 3.90, por las que pagamos 1560 € (3.90x4x100). Las primas
pagadas están en un nivel relativo razonable, con relación
al precio actual del subyacente. Hay que tener en cuenta, que
la última vez que abrimos una estrategia sobre este valor
, la cotización del mismo era de 33 €, y en la actualidad
se encuentra por encima de los 40 €. No obstante, la volatilidad
sigue siendo alta.
Las subidas de la semana pasada,
con poco porvenir al parecer, por lo que estamos viendo en las
últimas sesiones, han perjudicado la valoración
de las opciones, fundamentalmente, aquellas que tenían
una fuerte revalorización a la baja, puesto que esas subidas
dieron un giro en la tendencia, perdiendo valor las Put, sin que
al consolidarse dicha subida hayan cogido suficiente valor las
Call, para contrarrestar el valor de la posición. Estos
movimientos, en la forma que se están produciendo, dan
la sensación de que volvemos a entrar, de nuevo, en un
canal de 1000 puntos del Ibex entre el 12700 y el 13700, aproximadamente,
que es la peor situación para la evolución de las
posiciones.
Los futuros, sin embargo,
si el sistema no se distorsiona, hasta hoy, y desde que iniciamos
las entradas y salidas en la misma sesión, están
resultando muy equilibrados en su conjunto, la situación
de movernos dentro de ese canal de 1000 puntos, no tiene porque
perjudicarlos, puesto que al ser la entrada diaria, estamos siempre
situados en tendencia (si acierta el sistema). Este es uno de
los motivos de utilizar los futuros conjuntamente con la estrategia
de "ganar al movimiento". Sin embargo el peso del beneficio,
recae en las opciones.
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