Dentro del desplazamiento lateral amplio, en el que se están
moviendo tanto el Ibex, como muchos de los valores, hay que hacer
mención del movimiento de los precios dentro de una misma
sesión. Probablemente antes se habían dado, pero
últimamente se produce de forma tal vez más acentuada.
Se trata de que, en el caso
concreto de ciertas acciones, después de abrir con un "gap",
al alza o a la baja, que como siempre proviene del cierre de Estados
Unidos, la "noche asiática", y la situación
de los futuros americanos en Globex, en ese momento, después,
decimos, de descontar estos factores, las cotizaciones inician
un camino, que durante la sesión, parece plagado de dudas,
puesto que avanzan y retroceden con suficiente entidad como para
aprovechar este comportamiento, y precisamente es la consecuencia
de la operativa de trading intradiario.
Hacemos mención de este
hecho, puesto que nos está beneficiando el funcionamiento
de nuestro sistema C.A.C. de futuros que utilizamos, y en algunos
casos está alcanzando niveles de acierto, como en el caso
de Repsol, hasta del 88 %. En general todos los subyacentes sobre
los que operamos con futuros, que desgraciadamente no pueden ser
todos sobre los que tenemos opciones abiertas, porque el mercado
no lo permite sin correr severos riesgos, en términos generales,
decimos, los resultados están mejorando considerablemente,
no bajando ninguno, en este segundo trimestre, de más entradas
positivas que negativas. Así, en Telefónica de seis
entradas, seis son positivas y cuatro negativas, en BBVA, de cinco
entradas, cuatro son positivas, y una negativa, en Santander tres
son aciertos y dos errores, y en Repsol de nueve entradas ocho
son positivas y tan solo una negativa. Esto hace que en un periodo
de algo más de un mes, el beneficio conjunto, haya subido
hasta los 320 €.
Pero al igual que este comportamiento
intradiario, está beneficiando a los futuros, el hoy si,
mañana, no, y lo de ayer, lo pierdo mañana, típico
de los canales, de mayor o menor amplitud, está perjudicando
el comportamiento de las opciones, puesto que, cuando inicia un
proceso, donde el movimiento direccional, vence al valor temporal,
la acción se da la vuelta, y cae hasta los niveles, en
muchos casos, donde se abrió la estrategia, con lo que
hay que empezar, un nuevo movimiento, a la parte superior o inferior
de esas líneas paralelas, para que tomen de nuevo valor
las posiciones, y todo ello con la erosión, en ese sube
y baja, que produce el paso del tiempo.
Como muestra podemos ver el caso
del Banco Popular, donde la estrategia se abrió en los
11.50 €, subió hasta los 12.05, retornó nuevamente
a los 11.50, con lo cual perdimos todo lo ganado en la subida,
y actualmente, se mueve en torno a 11.03, con lo que el beneficio
lo daría, ahora, si continuase el movimiento bajista. Pero
esa indefinición en cuanto al movimiento en una dirección,
sigue sin favorecernos.
il, mediante
la compra de 4 Call de precio de ejercicio 40, vencimiento diciembre
a una prima de 4.16, por las que pagamos 1664 € (4.16x4x100),
y 4 Put del mismo precio de ejercicio y vencimiento, a una prima
de 3.90, por las que pagamos 1560 € (3.90x4x100). Las primas
pagadas están en un nivel relativo razonable, con relación
al precio actual del subyacente. Hay que tener en cuenta, que
la última vez que abrimos una estrategia sobre este valor
, la cotización del mismo era de 33 €, y en la actualidad
se encuentra por encima de los 40 €. No obstante, la volatilidad
sigue siendo alta.
Las subidas
de la semana pasada, con poco porvenir al parecer, por lo que
estamos viendo en las últimas sesiones, han perjudicado
la valoración de las opciones, fundamentalmente, aquellas
que tenían una fuerte revalorización a la baja,
puesto que esas subidas dieron un giro en la tendencia, perdiendo
valor las Put, sin que al consolidarse dicha subida hayan cogido
suficiente valor las Call, para contrarrestar el valor de la posición.
Estos movimientos, en la forma que se están produciendo,
dan la sensación de que volvemos a entrar, de nuevo, en
un canal de 1000 puntos del Ibex entre el 12700 y el 13700, aproximadamente,
que es la peor situación para la evolución de las
posiciones.
Los futuros, sin embargo,
si el sistema no se distorsiona, hasta hoy, y desde que iniciamos
las entradas y salidas en la misma sesión, están
resultando muy equilibrados en su conjunto, la situación
de movernos dentro de ese canal de 1000 puntos, no tiene porque
perjudicarlos, puesto que al ser la entrada diaria, estamos siempre
situados en tendencia (si acierta el sistema). Este es uno de
los motivos de utilizar los futuros conjuntamente con la estrategia
de "ganar al movimiento". Sin embargo el peso del beneficio,
recae en las opciones.
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