Las espectativas de mercado son bajistas; el perfil Riesgo-Beneficio es el mismo que para el futuro vendido.

Esta posición la construiremos vendiendo una CALL y comprando una PUT del mismo precio de ejercicio.

Tambien la podremos formar con precios de ejercicio distintos de CALL y PUT (esta estrategia la denonaremos "Tunel")

Al tener la consideración de un futuro vendido, se obtendrá beneficio siempre que el precio del subyacente baje.

El beneficio será la suma de la diferencia entre lo recibido al vender la CALL y lo pagado por recomprarla, y el precio al que se ha vendido la PUT menos lo pagado en un principio por ella.

Tomando los datos referentes al Caso Práctico sobre BANKINTEResarrollado para esta estrategia:

Precio que pagamos por la compra de la Put 39.00 : 1.03

Precio que recibimos por la venta de la Call 39.00 : 0.85

Punto a partir del cual comenzaremos a obtener beneficio (Break even) :13.00+ (1.03-0.85) = 39.18

Por tanto si a vencimiento el precio del subyacente se situase por debajo de 39.18 esta estrategia estaría dando beneficio.

Se obtendrán pérdidas siempre que el precio del subyacente suba.

La pérdida será la suma de la diferencia entre lo pagado por recomprar la CALL y lo recibido al venderla , y el precio pagado por la PUT menos lo recibido por ella.

Por tanto, y continuando con los datos anteriores (referentes al caso práctico de esta estrategia), existirán pérdidas siempre que el subyacente sesitue por encima de 39.18

El paso del tiempo no afecta a esta posición.