En esta estrategia se espera que el mercado permanezca estable. ( es indiferente realizarla con Call o con Put ).

El beneficio máximo será limitado. Antes de vencimiento, se obtendrá beneficio cuando la suma de las primas resultantes de deshacer la posición sea mayor que la totalidad de las primas pagadas en la apertura de la estrategia. A vencimiento, existirá beneficio siempre que el subyacente se situe por encima del precio de ejercicio más bajo de la Call comprada mas la totalidad de las primas pagadas (38.16 en el ejemplo sobre Bankinter), o por debajo de la Call comprada con precio de ejercicio mayor menos la totalidad de lo que pagamos en primas (39.84 en el ejemplo) y dicho beneficio será máximo en el caso de que el subyacente se situase exáctamente en el precio de ejercicio de las opciones vendidas ( En 39.00 el beneficio será máximo, exactamente 84 € en el ejemplo).

Como podemos observar en el Caso Práctico sobre BANKINTER, las primas pagadas por las opciones serán:

Compra 1 Call 38.00 BANKINTER Junio a 1.60; 1 x 1.60 = 1.60

Venta 2 Call 39.00 BANKINTER Junio a 0.98; 2 x 0.98 = - 1.96

Compra 1 Call 40.00 BANKINTER Junio a 0.52; 1 x 0.52 = 0.52

Total primas PAGADAS : 1.60 - 1.96 + 0.52 = 0.16

Precio de ejercicio Call comprada mas baja: 38.00 y de la Call comprada más alta: 40.00

Mientras que el subyacente (Bankinter) se situe entre 38.16 (38.00 + 0.16) y 39.84 (40.00 -0.16) se obtendrá beneficio, que podrá llegar a se máximo (84 € en el ejemplo) si el subyacente cierra a vencimiento exactamente en el precio de ejercicio donde se vendieron las opciones (39.00)

Máximo beneficio = 84.00 € (ejemplo Bankinter)

La pérdida es limitada; a vencimiento existira pérdida siempre que el subyacente no se situe entre los puntos mencionados anteriormente, y a medida que el subyacente se va alejando de esos puntos, la pérdida irá incrementándosehasta llegar a los precios de ejercicio de las opciones compradas ( 38.00 y 40.00 en el ejemplo), puntos en los cuales la pérdida será maíma ( 16 € ejemplo).

Máxima pérdida = Limitada

El paso del tiempo AFECTA POSITIVAMENTE a esta posición siempre que nos situemos entre los precios de ejercicio de las opciones compradas, pero afecta negativamente si nos encontramos fuera de este intervalo, es decir, por debajo de la opción comprada de menor precio de ejercicio y por encima de la opción comprada de mayor precio de ejercicio.

Se trata de una posición donde no se esperan bruscos movimientos en el valor.

Lo mas conveniente para la confección de esta estrategia es que en el momento de su apertura sea lo mas alta posible la volatilidad del mercado.