En esta estrategia se espera que el mercado permanezca estable. ( es indiferente realizarla con Call o con Put ).

El beneficio máximo será limitado. Antes de vencimiento, se obtendrá beneficio cuando la suma de las primas resultantes de deshacer la posición sea mayor que la totalidad de las primas pagadas en la apertura de la estrategia. A vencimiento, existirá beneficio siempre que el subyacente se situe por encima del precio de ejercicio más bajo de la Call comprada mas la totalidad de las primas pagadas (27.35 en el ejemplo sobre Sogecable), o por debajo de la Call comprada con precio de ejercicio mayor menos la totalidad de lo que pagamos en primas (29.65 en el ejemplo) y dicho beneficio será máximo en el caso de que el subyacente se situase exáctamente entre el precio de ejercicio de las opciones vendidas ( Entre 28.00 y 29.00 el beneficio será máximo, exactamente 65 € en el ejemplo).

Como podemos observar en el Caso Práctico sobre SOGECABLE, las primas pagadas por las opciones serán:

Compra 1 Call 27.00 Junio a 2.45; 1 x 2.45 = 2.45

Venta 1 Call 28.00 SOGECABLE Junio a 1.72; 1 x 1.72 = - 1.72

Venta 1 Call 29.00 SOGECABLE Junio a 1.12; 1 x 1.12 = - 1.12

Compra 1 Call 30.00 SOGECABLE Junio a 0.74; 1 x 0.74 = 0.74

Total primas PAGADAS : 2.45 - 1.72 - 1.12 + 0.74 = 0.35

Precio de ejercicio Call comprada mas baja: 27.00 y de la Call comprada más alta: 30.00

Mientras que el subyacente (Sogecable) se situe entre 27.35 (27.00 + 0.35) y 29.65 (30.00 - 0.35) se obtendrá beneficio, que podrá llegar a se máximo (65€ en el ejemplo) si el subyacente cierra a vencimiento entre el precio de ejercicio donde se vendieron las opciones (entre 28.00 y 29.00)

Máximo beneficio = 65.00 € (ejemplo Sogecable)

La pérdida es limitada; a vencimiento existira pérdida siempre que el subyacente no se situe entre los puntos mencionados anteriormente, y a medida que el subyacente se va alejando de esos puntos, la pérdida irá incrementándose hasta llegar a los precios de ejercicio de las opciones compradas ( 27.00 y 30.00 en el ejemplo), puntos en los cuales la pérdida será maíma ( 35 € ejemplo).

Máxima pérdida = Limitada

El paso del tiempo AFECTA POSITIVAMENTE a esta posición siempre que nos situemos entre los precios de ejercicio de las opciones compradas, pero afecta negativamente si nos encontramos fuera de este intervalo, es decir, por debajo de la opción comprada de menor precio de ejercicio y por encima de la opción comprada de mayor precio de ejercicio.

Se trata de una posición donde no se esperan bruscos movimientos en el valor.

Lo mas conveniente para la confección de esta estrategia es que en el momento de su apertura sea lo mas alta posible la volatilidad del mercado.